Die Finanzkrise scheint überwunden. Dennoch zeigen die Schatten der Entwicklung der letzen Jahre klare Konturen für die Zukunft. Die Kreditinstitute und Investoren sind deutlich risikoorientierter geworden. Die Eigenkapitalregeln der Kreditinstitute sind bereits verschärft worden; weitergehende Vorgaben sind in der Diskussion. Einige Kreditinstitute ziehen sich aus risikobehafteten Geschäftsfeldern zurück. Für ganze Branchen, z.B. der Schifffahrt und Reederei, haben sich kurzfristig die Finanzierungsstrukturen verändert.
Der gemeinsame Nenner der Kreditinstitute und Investoren heißt Risikominimierung. Man hat sich von hohen Renditezielen zugunsten risikoärmerer Engagements verabschiedet. Kapitalerhalt ist für viele Investoren das Gebot der Stunde. Zukünftige Engagements werden viel intensiver auf Risiken untersucht. Die Staats- finanzierungskrisen lassen Szenarien in die Bewertung einfließen, die vor ein Paar Jahren noch nicht denkbar waren.
Unternehmen müssen sich darauf einstellen, dass die zukünftige Entwicklung deutlich mehr in den Vordergrund der Bewertung rückt. Vergangenheitsorientierte Komponenten von Bewertungen in Ratings werden durch zukunfts- relevante Faktoren ergänzt. Bilanzbezogene Geschäftszahlen, die nur kurzfristige Ausfallwahrschein lichkeiten abbilden (wie in Basel II), müssen um Kriterien erweitert werden, die über einen längeren Zeitraum aussagefähig sind. Langfristige Finanzierungen müssen auch das langfristige Risiko abbilden. Die Kreditinstitute arbeiten intensiv an einer Einschätzung der Zukunftsfähigkeit ihrer Kreditnehmer.
Was kommt im Zuge dieser Entwicklung auf die Kreditnehmer zu?
Mit der wachsenden Fokussierung auf die Zukunftsfähigkeit werden Kreditinstitute mehr Informationen über die Zukunft verlangen. Der Business Plan und dessen Qualität bekommt ein erweitertes Anforderungsprofil. Kreditinstitute werden – wie Investoren – die Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells prüfen, Abhängigkeiten und Einzelrisiken hinterfragen und Antworten auf naheliegende Szenarien verlangen. Die Qualität der Planung wird unter dem Gesichtspunkt der Verlässlichkeit bewertet. Die Kreditinstitute streben einen Wechsel im Rollenverständnis an, weg vom „Finanzierer“ hin zum Geschäftspartner. Dafür brauchen sie mehr Informationen.
Wie begegnet man den zukünftigen Anforderungen?
Als Unternehmen mit Finanzierungsbedarf über Kreditinstitute oder Investoren müssen zukünftig mehr Ressourcen für Erstellung, Darstellung und Kommunikation der Planungen bereitgestellt werden. Das klingt zunächst nach höheren Kosten und Bindung von knappen Management-Kapazitäten, verspricht aber bessere Finanzierungs-chancen, Konditionen und einen „Sparringspartner“ mit Erfahrung und großem Informations- hintergrund. Bei erfolgreicher Umsetzung werden Geschäftsmodell, Strategie und Planung von Dritten hinterfragt, geprüft, ggf. optimiert und es stehen mehr Finanzierungsangebote mit besseren Konditionen zur Auswahl.
Voraussetzung dafür ist aber eine Öffnung des Unternehmens zu mehr Transparenz. Es muss die Bereitschaft bestehen, auch negative Entwicklungen zu kommunizieren. Die Kommunikation muss kontinuierlich erfolgen; die notwendigen „Instrumente“ zur Transparenz müssen vorhanden sein. Neben dem Business Plan und regelmäßigem Reporting müssen auch die steuerungsrelevanten betrieblichen Ressourcen wie z.B. Finanzbuchhaltung, Kosten- und Leistungsrechnung, Kalkulation, Controlling, EDV etc. dem Anforderungsprofil genügen. Der Aufbau solcher Strukturen kann nicht von heute auf morgen erfolgen; daher ist es ggf. höchste Zeit, mit der Etablierung zu beginnen. Ist die Finanzierungskrise erst da, ist es oftmals zu spät, Strukturen aufzubauen, die zunächst zusätzliche Kapazitäten binden und die Kosten erhöhen. Ein Indikator für die Notwendigkeit ist die Bonität; je schlechter desto mehr Transparenz und Kommunikation ist erforderlich.
Um die eingangs gestellte Frage zu beantworten: Für diejenigen Unternehmen, die den erhöhten Anforderungen nicht folgen können oder wollen, wird sich das Finanzierungsumfeld deutlich schwieriger gestalten. Unternehmen, die den Financiers Transparenz in allen wichtigen Fakten der Risikobewertung bieten, haben weiterhin gute Finanzierungschancen.